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在经常账户和资本账户持续双顺差的推动下，中国的外汇储备规模急剧增长，截至去年底达到10633亿美元。外汇储备对持有国而言并非免费的午餐。
第一，官方外汇储备大多投资于发达国家债权，而债权的收益率一般远低于直接投资的收益率。
第二，外汇储备作为资产项反映在央行的资产负债表上，对应着本币负债。
第三，在中国特色的强制性结售汇制度下，外汇储备累积将会导致以外汇占款形式发放的基础货币存量增加，即使通过央行票据和定向票据的方式对冲，外汇占款飙升还是造成中国国内流动性泛滥的主要原因。流动性泛滥不仅容易形成股票市场和房地产市场泡沫，而且给政府宏观调控造成很大困难。 ［全文］ |
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