上证综指跌破2800点后，部分长线资金认为战略性建仓机会已经来临，一批保险机构近日开始申购开放式股票基金。在对大的波段把握中，保险公司踩点一直比较准。他们对股票型基金的申赎被视为市场大趋势的重要风向标。

　　6000点时，主流声音是1万点不是梦、“黄金十年”，那时，一只新基金一天认购就达上千亿；3000点时，机构投资者的多数声音是“漫漫熊途”；下跌到2245－1800点甚至1000点时，一家大银行几万个网点，一周只能卖几百万基金。

　　知名财经评论人士向贵成6月26日向记者形象地描述出A股不同点位时机构投资的鲜明表征，在他看来，目前A股市场已到非理性下跌阶段，如果还有黑暗，那也应是黎明前的黑暗，而投资投的就是预期。

　　记者注意到，与向贵成判断类似的是，最近，多数私募基金、保险资金、公募基金，以及投资者最关注的QFII(合格的境外机构投资者)，都在积极入市和加仓，他们的行动，或许意味着现在已到战略性看多A股市场的时刻。

　　保险、QFII引领市场

　　一家基金公司的华北区渠道经理告诉记者，上证综指跌破2800点后，部分长线资金认为战略性建仓机会已经来临，一批保险机构近日开始申购开放式股票基金。在这位经理看来，在对大的波段把握中，保险公司踩点一直比较准。“他们对股票型基金的申赎被视为市场大趋势的重要风向标。”

　　而保险公司自营资金近期也表现出净买入状况，同样显示出其对当前市场的认可。公开数据显示，从6月13日至6月20日，保险资金总净买入达到8659万元。

　　相比保险资金，另一个备受投资者注意的主力——QFII的买入动作更早也更积极。根据Topview数据显示，4月1日至6月19日，QFII净买入沪市A股211亿元，且净买入量最多的集中在金融股上。

　　除了直接净买入A股股票外，进入6月后，QFII还大肆购入封闭式基金。

　　根据交易所公布的信息，自6月5日3只封闭式基金首次出现在大宗交易榜以来，至今已有12只封闭式基金现身此榜，成交总额达到1.86亿元。沪市7只封闭式基金大宗交易的卖出方为海通证券总部，买入方为QFII机构聚集地之一的瑞银证券总部。

　　一家合资基金公司的基金经理告诉记者，由于他所在的基金公司同时还是QFII在国内的投资顾问，所以据他了解，最近两个月QFII的投资方向和策略并没有变化，“最近QFII一直在对进入他们买入区间的股票加仓”。

　　私募基金加紧入市

　　就在A股市场惊现历史罕见的十连阴，散户投资者被从未有过的经历打得头晕目眩时，前期一直“枕戈待旦”的阳光私募基金却纷纷开始补充“弹药”。

　　据记者统计，目前正在发售的阳光私募基金分别为深国投普邦聚富证券投资集合资金计划、中融信托诺亚大成A股精选1号信托计划、中金财富增长1号证券投资集合资金信托计划、深国投星石6期证券投资集合资金信托计划、深国投同威1期证券投资集合资金信托计划等。在6月，仅在深国投平台就有9家私募基金发行信托计划。

　　其中，大部分阳光私募基金是今年头一次启动募资计划，包括从工银瑞信离职的江晖执掌的星石，以及曾在去年8月清盘的李驰领衔的“同威一期”。

　　一位阳光私募基金经理告诉记者，现在的A股市场将是历史性买入机会。他认为，随着上证综指下探至2700点一线，A股估值水平大幅回落后，其内在的投资价值已重新显现。

　　这位总经理自己统计的数据显示，1996年的512点时，市盈率为19.52倍， 2005年跌到1000点时是18.5倍，以A股市场18年的统计数据来看，20倍平均市盈率是一个非常安全的介入点。

　　在他看来，2800点A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测的动态市盈率为16倍。“从这些数据不难判断出，现在是历史性的底部区域，2800点位相当于1996年的512点和2005年的1000点。而我们公司近期所做的，正是大量买入低估股。”

　　　公募争打最佳阵容牌

　　与QFII投资的方向和策略一致、稳定相比，内地公募基金表现出的分歧稍微大一些，尤其是在股指窄幅震荡时，比如6月23日，基金交易席位买卖数量非常接近，买入资金达到28亿元，卖出资金亦有26亿元。

　　在新批基金是否发行上也同样存在分歧。

　　记者注意到，由王亚伟执掌的华夏策略精选基金4月25日就拿到了证监会批文，但至今仍未与翘首以待的投资者谋面。

　　华夏基金副总裁张后奇表示，若拿到批文就发，相信可能一天就完成发行了。从张后奇的话中可以看出，华夏策略精选迟迟未发的关键在于，市场下跌尚未尘埃落定，仍未到最佳建仓时机。

　　但也有很多基金公司的判断与其不一样，如易方达中小盘基金、南方优选价值基金在获得批文后，均迅速展开募集，且易方达中小盘基金还提前结束募集期，以尽快实现加速建仓的目的。

　　值得关注的是，最近基金发行募集情况普遍不佳，因此，几乎各家基金公司都拿出最佳阵容招徕人气。6月25日晚，记者从华安基金管理公司获悉，华安核心优选股票型基金已获准发行，陈俏宇将出任该基金的基金经理。

　　陈俏宇管理的基金安信今年以来的表现在所有封闭式基金中始终保持前列，根据晨星公司的“晨星封闭式基金业绩排行榜”，截至6月20日，基金安信位列第3位。而此前，由陈俏宇和尚志民共同掌管的华安宏利是去年如虹行情下的大赢家，该基金去年的总回报率达到165.38%，在所有基金中位列第9位。

　　华安基金有关人士向记者透露，他们将按照有关程序，尽快启动新基金的发行。

　　制度重建奠定看多基石

　　在向贵成看来，从6124点到2695点，沪综指8个月的跌幅已经达到55%，他相信最坏的时候已经过去。而从机构投资者最近的投资迹象判断，或许意味着现在已经到了战略性看多A股市场的时刻。

　　向贵成强调，目前A股市场的整体市盈率已接近两年前的历史低点，已经与成熟市场基本接轨。以国际化估值的眼光来看，中国这一新兴市场的股价似乎已不贵。

　　此外，他进一步分析称，股灾将导致制度重建。

　　“最近，国开行副行长王益被‘双规’的消息在业内一石激起千层浪，由此引发了监管风暴来临的讨论。这反映了中央反腐的决心，而王益被调查相信只是开头。更重要的是，在可预见的未来，证券市场的制度化建设将更加透明、高效、务实。每一次制度建设都是发生在危机之后，而8个月跌去3500点、95%的投资者亏损已经可以称为A股市场的股灾，这一次监管风暴过后，A股市场必将在严格、规范的环境下健康发展。”