随着中国太保、中国人寿、中国平安这三只内地保险股今年一季报的相继出炉，市场再度将目光聚焦到“保险资金到底是在增仓，还是在减仓”上来。

　　对此，保监会在上月的新闻通气会上所发布的数据或许能在一定程度上说明问题：截至3月末，保险公司资金运用余额为2.7万亿元，比年初减少0.5亿元。在资产配置方面，银行存款6906亿元，占比继续下降，已由去年同期的31%降至26%；债券投资1.3万亿元，占比49.4%，略高于去年同期的48.5%；股票(股权)投资3477.9亿元，占比13.1%；证券投资基金2202.1亿元，占比8.3%，两项合计占比同比增长3.1个百分点。

　　但有一个事实不容忽视，在刚刚过去的4月份中，国内资本市场又发生了比较大的变化，保险资金在今年前3个月中的行为并不能代表现在。不过，目前在A股上市的国内最大的三个保险公司所能运用的保险资金相加，在很大程度上可以代表目前保险资金的一些观点和基本手法。

　　太保在今年一季度让中国平安、中国远洋、中国石油和中国中铁退出了其十大重仓股行列，其他的6只重仓股持仓数量则未发生任何变化，即工商银行、海通证券、深发展、攀钢钢钒和交通银行。

　　平安则在今年一季度让中国神华、大秦铁路、万科A、中国人寿4只前十大重仓股黯然退场，但FORTIS富通、民生银行、浦发银行、兴业银行、工商银行和中国石油等6只重仓股持仓数量基本未发生变化。

　　国寿一季度重仓于中信证券、民生银行、工商银行、建设银行、中国神华、大秦铁路、宝康债券基金、中国银行和中国远洋，对比一季报和去年年报，国寿的重仓股并没有发生太大变化。

　　通过比较3只保险股在去年年末和今年第一季度前十大重仓股的变化，能够发现保险资金在不少方面存在共同点：除国寿外的另两家保险公司，在去年都将同行放在了前十大的位置，但今年一季度却进行了减仓。“涨时重仓，跌时大抛”似乎成为了保险公司对待保险股的一般性态度。

　　另外，3家保险公司对以工商银行为代表的银行股似乎是特别的情有独钟，原本在前十大重仓股中的银行股变化不大。但需要说明的一个问题是，保险资金所持有的这些银行股中，有很大一部分是来自其中一些银行上市之初的战略配售，在一季度时并未到限售股解禁期。因此，是否能够直接下判断称，保险资金对银行股“不离不弃”依然过早。

　　不过，从太保和平安今年一季度明显增加了债券型基金和封闭式基金的配置也不难看出，保险资金的确在考虑避险。